本硕结业于复旦大学经济学院，宇宙经济专业，对筑筑业有较为深切的探求和较高的投资伶俐度。探求界限以筑筑业为中心，延续拓展才华圈，笼盖板滞筑设、电气筑设、筑设原料、有色金属等行业，于2020年7月出席上银基金。

　　国度统计局揭橥2023年5月PMI数据。5月筑筑业采购司理指数(PMI)为48.8%(前值49.2%)；非筑筑业商务运动指数为54.5%(前值56.4%)；筑设业商务运动指数为58.2%(前值63.9%)；效劳业商务运动指数为53.8%(前值55.1%)。

　　筑筑业景气指数延续幼幅回落，苏醒动力不强。5月筑筑业PMI为48.8%，较上月不停回落。从子项来看，临蓐指数、新订单指数、原原料库存指数、从业职员指数分散较上月消重0.6、0.5、0.3和0.4个百分点，供应商配送年光指数比上月上升0.2个百分点。

　　供需两头均放缓，需求亏折是重要限造身分。从提供端来看，临蓐放缓。5月，采购量指数为49%(前值49.1%)，临蓐指数为49.6%(前值50.2%)，企业淘汰采购，放缓临蓐。高频目标中，高炉开工率、粗钢日均产量、石油沥青装配开工率、汽车轮胎开工率当月最新数据较上月环比均消重。5月水泥发运率较上月幼幅回升，受五一节假日等身分影响，江浙织机PTA家产链负荷率5月上旬幼幅下滑，以后渐渐回升，均匀程度略高于上月。

　　从需求端来看，表里需均回落。5月，新订单指数为48.3%(前值48.8%)，筑筑业市集需求亏折。企业考察显示，反应市集需求亏折的企业比重为58.8%，创下自有本项考察以还的最高值。据乘联会揭橥数据显示，5月1-21日，寰宇乘用车厂商批发和市集零售销量分散为93.2、104.6万辆，较客岁同期分散增进32%、41%，较上月同期均增进10%，岁首汽车抑遏需求有所开释。5月份30大中都市商品房成交面积较上月消重，房地产需求幼幅回落。5月，新出口订单指数为47.2%(前值47.6%)，受环球生意下行身分影响，出口订单需求不停下行。

　　价值指数回落，企业临蓐踊跃性亏折。5月，重要原原料购进价值指数为40.8%(前值46.4%)，出厂价值指数为41.6%(前值44.9%)，均大幅回落至近两年次低点(客岁7月最低分散为40.4%、40.1%)。

　　工业临蓐端，基筑修复放缓，开工率崭露瓦解。基筑修复节律放缓，水泥库存延续走高。5月下半月，磨机运开工率和水泥发货率温和修复。石油沥青装配开工率先降后升，较4月份完全有所回落。水泥库容比延续攀升，已至史书同期最高位。5月，水泥价值和南华玻璃价值指数均有所回落。4月，开掘机开工幼时数和发售量都由增转降，均处于史书同期低位。工业开工率有所瓦解，上游行业开工率较4月末完全回落，下游开工率则有所回升。

　　指日马斯克正在2023年股东大会上揭示人形机械人Optimus最新发扬，Optimus对运动和力气的限定以及对处境的感知明显强化，人形机械人技巧火速迭代。其余，马斯克暴露机械人将共享主动驾驶界限的软硬件技巧，AI才华大幅晋升，并暗示看善人形机械人的长久代价，笑观预测下需求希望抵达100亿台。正在上银基金看来，人形机械人贸易化局势所趋，国内零部件企业具备性价比上风，或加快导入汽车家产链；同时，机械替身、战略赞成、筑筑业苏醒等多身分叠加，国内机械人家产链迎来成长机会。

　　零部件厂商希望受益于人形机械人家产化加快。機械人家産鏈由零部件、機械人本體、體系集成、終端用戶四部門構成，人形機械人以軟件+硬件時勢組合，算法等軟件部門是其中心部件；對待硬件部門，蘊涵減速器、伺服體系技巧難度相對較低的部件，海表汽車廠商或有表部采購需求，有著技巧構造及領域化帶來本錢上風的零部件廠商希望受益。上銀基金以爲，正在人形機械人貿易化大趨向下，國內閉連家産鏈迎來成長機會，核心可閉懷正在上遊中心零部件界限博得技巧沖破、達成國産替換的廠商，以及機械視覺、工業機械人、效勞機械人等對象。

　　上圖是機械人傳感器的示希圖，傳感器是機械人的要緊构成部门，代价量占比仅次于闭节模组。目前机械人传感器细分市集领域约7亿美元，个中大部门为光学传感器。机械人用传感器与其他界限传感器有必定分别，如机械人特有的空间限度、机敏度恳求、高度集成的反应决议体系等。遵循YOLE数据，2015-2021年无人机及机械人传感器市集从3.51亿美元增进至7.09亿美元，复合增进率高达12.4%，个中光学传感器占比达74%。传感器市集高增进率标明机械人对待传感器有激烈需求。